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十一月市场展望及金股全在这里了

2018-12-03 13:22:17      
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联讯证券投资要点:①中央**局会议释放政策暖风。这次会议相比7月底,强调‚经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露‛、‚坚持‘两个毫不动摇’,促进多种所有制经济共同发展,研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难‛、‚围绕资本市场**,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展‛,没有提去杠杆、没有提房地产

②年内最强的反弹得到加持。中央**局会议表明政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业,激活资本市场是重要手段,前期系列政策本质上都是为了解决中小企业融资难及舒缓股权质押风险。历史上弱市年份年内最大反弹,幅度均值23%,政策刺激的反弹,幅度均值25%。

③步步为营,行稳致远。短期强反弹,中期仍在构筑W右底。16年1月底上证综指2638点以来市场构筑W型底,16-17年类似02-04年初是W左侧底后的上涨,18年来处于W右底探底期。估值底和政策底已出现,大拐点等两信号明朗:一是盈利二次探底有多深,二是去杠杆拐点带来资金面转折。反弹期哑铃型配置,金融加科技股龙头,考虑未来回落筑底,重视高股息率类股。

市场展望:A股向乐观再靠近一步,维持看涨观点

预期变化第一步:“后续行情还是要磨出来”,谨慎乐观。十月我们提出“先渡劫再上涨”得到完美验证,外盘下跌的考验依然还在,但上周起A股却走出相对**的行情。经历过国庆节后的先下跌再企稳波折,投资者先前一致的乐观预期其实已经发生质变,意味着后续行情好事多磨。

在国务院层面明确重视股市的健康稳定发展并且提出“切实推出一些具体政策以推动股市健康发展”下,我们认为先于外盘调整且回调幅度较大的A股,其下行风险已经得到控制,十月以来铸就的上证2500点一线的新底部得到确认,未来的市场弹性在于后续两个月所孕育的**预期。

十月份披露的经济数据让投资者对经济增长尤其是基建拉动部分达成一个初步共识,从而对后续经济有了更加谨慎的看法,成为制约股市上涨速度和高度的重要原因,也使得**带来的弹性部分看起来更加珍贵。

预期变化第二步:“基建弹性”得到进一步确认,行情向乐观再靠近。十月底披露的PMI数据,其超预期的低迷成为政策变化的新注脚。31日晚国务院办公厅发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,非常直接地指出“既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落”,以保持经济平稳健康发展;而在政策执行上,既有明确重点领域和牵头负责的部委,也非常重视在项目、金融方面做好相应配套措施;从而以区别过去几个月的政策态度。而联系到住建部和官媒对房地产调控的一贯严厉态度,使得加强基建投资以稳经济增长变得更加现实和迫切。

最后,四季度分析研究当前经济形势的中央**局会议如期召开,会议指出“当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大。对此要高度重视,增强预见性,及时采取对策”,具体内容在往期**局会议基础上,增加了民企中小企业、资本市场**、稳定外资等最近的重点工作。

配置策略:业绩选股+大基建+**概念

正是经济形势的微妙变化和宏观政策的相机抉择,我们认为在“市场有底、**弹性”的预期基础上,又加上了基建投资这样一层弹性,从而使得市场预期向乐观靠近了一步。而这种弹性能否真实、快速转化为实际层面的经济改善,将是对这个新预期的后续验证,而当下首先应当重视这个新预期的形成。

十月份的另外一件大事是上市公司在财报季的洗礼——以消费等白马股的大幅下跌为重要特征,由此在后续行情的选股中,业绩等基本面要素仍是非常重要甚至更加重要。我们应该降低对已经被财报证伪的那些股票的市场表现预期,无论其在超跌之后是否有好的反弹表现。

十一月金股组合构建:求稳+基建

十月组合回顾:十只股票中仅有一只养殖股票获得正收益,正是上月我们对鸡和猪重新考量后,选择的养猪的股票。银行、保险各一只股票确实起到了压舱石的作用,保险股在最后几个交易日出现了回调,银行股小跌收场。军工股确实立于景气度提升下的基本面而不败,基本未下跌。

下跌程度较大的股票分析:消费股近期的连续下跌影响到了茅台(600519,股吧)股价,包括此前一直表现坚挺的疫苗股华兰生物(002007,股吧)。广汇能源(600256,股吧)和中国石油则在上月出现了明显回调,在油价回调的背景下。周期中的建材龙头海螺水泥(600585,股吧)也出现了回调,以及半导体设备股晶盛机电(300316,股吧)的股价依然在上半月出现了大幅杀跌。

十一月金股组合将在上个月的基础上进行一定修正,原则上依然求稳,基本面是我们选股的出发点,而基建将是本月组合的增量部分。

银行股平安银行(000001,股吧)继续作为压舱石,继续选择基本面占优的疫苗事件受益方华兰生物、受益于天然气需求放量且卡位国内LNG接收站资源的广汇能源、军工行业景气度明显提升下的核心资产类公司中航机电(002013,股吧)以及原油价格高涨下的油气综合类公司中国石油。由于半导体设备公司晶盛机电的季报并无大瑕疵,在前期股价大幅下滑背景下继续放在组合中。我们中线看好养殖行业,因此也将温氏股份继续留在组合中。

在最新政策下,基建投资有望迎来实质性拐点,基建第二波行情有望展开,基建大央企是首推,因此本月金股增加中国铁建、中国交建(601800,股吧)以及中国中车(601766,股吧)这一铁路设备的绝对龙头。

风险提示:

经济政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧。

标签: 股票分析 融资 科技 消费 保险 A股 地产

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