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十大券商晒2019年投资策略 A股筑底孕育新牛市

2018-11-30 18:30:18      来源:网络综合
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 年终岁尾,2019年A股投资策略成为市场关注焦点。展望2019年,A股市场将如何演绎?影响市场走势的因素有哪些?投资者又将面临怎样的投资机遇?十家券商机构亮明观点并给出交易策略。多家券商对明年的A股表示看好,有的更是认为在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点。


  2019年A股有望筑底孕育新牛市


  年末将至,各大券商的投资策略报告会陆续举行,分析师们对重要问题的研究结论成为投资者关注的重点,也为2019年的投资提供重要参考。《投资快报》记者统计梳理发现,截至目前包括中金公司、中信证券(600030,股吧)、华泰证券(601688,股吧)、申万宏源(000166,股吧)证券、海通证券(600837,股吧)、招商证券(600999,股吧)、兴业证券(601377,股吧)、西南证券(600369,股吧)、中原证券、东方证券等十家券商先后发布2019年度投资策略报告。这些机构普遍对明年A股行情持乐观态度,认为结构性机会增多。


  从明年的A股投资趋势来看,中信证券认为,A股在2019年将迎来未来3至5年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘明年一季度盘整,二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段。


  中金公司认为,受增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变的影响,从当前到2019年底,A股市可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段,时机把握较为关键。A股整体估值已偏低,随着市场利率回落,估值扩张基础已初步具备,未来有待增长预期的企稳及**挖潜力、提效率、增活力的实现。另外,外资等长线资金、地产资金可能流入支持A股流动性改善。


  申万宏源的年度观点是:2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”,结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾,之后主要矛盾将重回基本面趋势。


  华泰证券则表示,今年7月底以来的政策调整未能显著起效,原因在于“有水”但“渠未成”。2019年A股市场则有望“渠成水到,浇灌成长”。重点在于“通渠”政策的进度,需重点关注2-4月、7-8月两个时间点。预计2019年全部A股盈利增速会回落至5.5%但呈U型,趋势或好于2018年,A股有望回升;流动性结构决定了市场高度,小行情or大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著。


  招商证券认为,政策“风”渐暖,2019年资本市场将迎来新时代,资金持续流出的局面将会逐渐扭转。在这样的环境下,上半年A股中小市值风格有望占优;若下半年社融增速回升,则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。年度指数关注创业板指。


  与此同时,中原证券表示,2019年A股表现的决定因素在于风险和流动性2018年先后出现的估值底、政策底能否向市场底和经济底顺次推演,将决定2019年行情的基本性质。从政策底演变历史来看,虽然当前基本面并不利于政策底向市场底迅速转变,但随着积极因素正在积累,A股估值经过充分的修复后,按照历史统计规律来看,2019年上半年有望迎来市场底。


  看好观点更加积极的是西南证券,其认为2019年上证指数有望达到3200点,创业板指有望回归1700点。创业板指有望呈现震荡向上格局,市场活力充沛,成长股与壳资源表现活跃;上证指数则相对创业板指较弱,呈现箱体震荡格局,白马股需要估值回归后再逐步跟随业绩增长。


  三大板块成共同主题


  对于2019年A股的投资机会,《投资快报》记者发现,多数券商更看好成长股,尤其大金融、军工、5G三大科创板块成为多家券商共同看好的主题。


  中金公司建议2019年上半年遵循以下三大主线布局:首先,逢低吸纳符合消费和产业升级趋势的优质龙头,包括医药、家电、轻工、餐饮旅游、食品饮料、汽车及零部件、TMT等;其次,关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会,包括券商、保险、军工、部分新能源等;最后,相对看淡近年受供给侧结构性**支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块,主要是原材料等板块。


  投资策略方面,西南证券2019年看好军工、通信、传媒等成长类板块表现抢眼;券商受益于市场活跃也将有所表现;主题配置上:进口替代、壳资源(特别是资产注入板块)、新兴产业、科创板块都值得关注。


  申万宏源证券建议关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工等板块龙头股的配置机会。2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行,关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。2019年外资依然是主要的增量资金,传统核心资产仍有阶段性机会可能是一个预期差。


  中原证券预计2019年A股仍将以存量资金博弈为主,但流动性情况将好于2018年,估值底、政策底向市场底和经济底缓慢传导,上证指数中枢震荡抬升。2019年A股投资策略仍将以确定性溢价为主线,重点布局现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业以及行业龙头,具备长线投资价值的成长和价值板块。2019年行业配置长线看好TMT(计算机、通信和电子元器件)和消费蓝筹(食品饮料);中线推荐关注金融板块的交易性机会。


  中信证券建议从以下两个角度挖掘2019年投资机会:首先,制造业转型升级、全球布局、向头部集中。看好以汽车零部件、工程机械和光伏为代表的具备全球竞争力的高端装备制造,以半导体、工业机器人(300024,股吧)为代表的自主可控设备/核心零部件,以5G为代表的新基础设施以及以新能源车(产业链)、智能家居为代表的新兴消费品制造。第二,消费性服务和生产性服务两手抓。消费性服务看点是**推动市场化供给侧调整,看好医疗服务、保险服务和教育。另外可以关注连锁餐饮、旅游休闲、物业管理。生产性服务业(企业服务)看点是对外开放以竞争促进发展,看好企业云服务、软件/存储服务、商业信息服务等。


  成长科技5G:产业革新的“弄潮儿”


  2018年通信指数震荡下跌,5G带动板块提振;各通信子板块经营活动盈利能力及质量提升。


  申银万国表示,从1G“大哥大”时代直到如今4G,移动通信作为网络基础设施驱动信息内容、应用终端、需求场景、商业模式等深刻变革;全球资本开支波动到新周期起点,2019有望起底;合纵连横与龙头更替,我国设备商竞争实力趋强;流量向上与单位成本向下的双跃迁,移动用户数逼近人口极限;5G驱动力:“业务新需求+万物智能”双驱动;“沙漏”新生态:智能宽管,云端的双向价值扩张;演进与革命双属性:应用三波段,打开创新蓝海。


  5G的变革在于网络与龙头商业模式;网络变革:无线侧集成化,承载网切片与高速化;5G网络将使终端硬件具备更强性能、更多形态,实现“以用户为中心”;龙头生态与转型:华为组织架构向四大业务齐发力。


  中国运营商5G商用持续推进,2019年为关键时间窗,2020年规模商用不改;美国运营商5G商用进展,技术迭代进展快,2019年有望在美国开启5G服务。


  投资策略上,申银万国指出2019新周期时间窗已至,坚决乘势而上。5G主题行情推演:2019市场最强主题;布局确定性最强标的,精选细分领域龙头和确定价值成长。


  华创证券认为,通信网络建设兼具经济托底与产业结构升级方向,明年5G投资增长可期。从2008-09、2011-12及2014-15三轮经济下行周期中政策托底方向看,通讯网络建设历来是兼具经济托底与产业结构升级的最重要方向。从电信业固定投资规模增速来看,3G时代投资增速为25%,4G主要是覆盖网络的延伸及基础建设的升级,而5G带来的是高速传输及大众化场景应用的技术变革,其投资增速料将远超3G或4G。从历史回溯看来,相关龙头企业在3G商用备战阶段和4G商用备战阶段的最佳配置时间均为牌照发放前12个月到9个月左右时间,预计2019年5G投资增速约20%,技术壁垒高且国产替代可控的5G产业链的核心环节(光器件及光芯片)料将率先受益。


  券商板块:龙头有望强者恒强


  值得一提的是2018年下半年以来,证券板块的复苏让投资者的热情持续升温。各家券商对明年证券板块的态度也非常积极,强者恒强是否持续,待看券商如何解读。


  对于明年证券板块的展望,华泰证券表示,立足2018年,证券行业低位磨砺中有变化有波段。展望2019年,政策、市场若持续超预期改善将为板块迎趋势性行情。向下看行业投资风险,股票质押风险下杀券商估值,客观上为风险底部的探寻提供借鉴。放眼长周期大格局,券商估值重塑仍需以ROE上行为支撑,未来行业将持续探寻高阶转型之路,优质券商有望攫取发展先机。从空间看证券行业前景广阔;从路径看监管变革和竞争态势驱动各业务升级转型;从格局看行业马太效应凸显有望强者恒强。对证券板块维持增持评级。


  中信证券认为,经纪业务方面,通道交易利润率承压,财富管理是出路。不管是从十年的长周期,还是从两年的短周期来看,券商板块最佳投资时点均在市场行情启动初期。长周期来看,扣除分红和再融资影响,大券商保持13%-18%的净资产增长率。随着监管环境变化、投资者结构成熟和业务创新差距加大,强者恒强的时代正在来临。建议关注在新周期中处于竞争优势的龙头公司。由于基准利率易降难升,政策面和资金面又暖风频吹,最棘手的股票质押风险正在被“止血”操作。从这个角度看,证券行业基本面有所好转,但最新日均交易量尚不足4000亿元,说明信心有待进一步恢复。


  中金公司则谨慎看好2019年证券板块,股票质押风险逐步缓解、市场情绪边际改善以及资本市场**相关政策的逐步推出构成板块估值修复的基础。头部券商受益于分类监管下的更多试点业务机会,其多元的业务结构也有望带来更多的非传统业务收益。
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